Aprovechando que la regla fiscal fue suspendida, el Gobierno ha acelerado el gasto público sin pausa
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Prueba de ello es que en la cifra de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre de 3,6%, fue el rubro que más creció con 14,2%, contra actividades como la industria, el comercio y los servicios.
De acuerdo con los analistas del Banco de Bogotá, desde junio, una vez se suspendió la Regla Fiscal y Hacienda ajustó su estrategia de colocación de deuda, dada la mayor disponibilidad de recursos para ejecutar y la mayor intención de ejecutar gasto, desde ese mes se revertió la ejecución presupuestal.
El Ministerio de Hacienda reveló que, con corte a agosto, el Gobierno había comprometido más de $330 billones, de un total de $525,8 billones con que cuenta para este año (62,9 % del total).
Al octavo mes del año, ya se habían entregado bienes o servicios por $282,4 billones (53,7 y se habían pagado $278,8 billones (53 %).
Asimismo, para septiembre, el Gobierno habría ejecutado compromisos por $32,3 billones adicionales, lo que implicaría un avance del 14,4 % frente a hace un año. Así, en el año corrido del año, el gasto superaría los $350 billones,
Tal y como lo alertó Investigaciones Económicas (IE) del Banco de Bogotá, si bien los reflectores se han centrado en el consumo de los hogares, los resultados del tercer trimestre hicieron evidente el efecto del mayor gasto público sobre la actividad. En concreto, en el tercer trimestre el gasto público observó un aumento +14.2%, su ritmo de avance más alto durante el siglo XXI.
Si bien esto se vio permeado por un efecto de baja base de comparación, la realidad es que el sector público se ha tornado cada vez más influyente en la actividad. Muestra de ello es que, en materia de empleo, de los +769 mil puestos de trabajo que se han creado en el transcurso de 2025, +113 mil (15% del total) los ha aportado el sector público, siendo la tercera rama de más aporte después de la industria y los servicios de alojamiento y comida.
De hecho, después del comercio y el agro, el sector público es la tercera rama que más emplea personas en el país (2.9 millones – 12.1% del total), cuando hace 10 años era la cuarta rama (11.2% del total en 2015).
En tanto, para IE, dado que el ritmo de ejecución presupuestal ha ascendido en 2025 a máximos recientes, dada la mayor disponibilidad de recursos del Gobierno por el accionar de Crédito Público, todo parece indicar que el gasto primario (funcionamiento e inversión) del GNC finalizaría 2025 en 19.5% del PIB, un máximo solo superado por los años de pandemia (2020- 21). En otras palabras, el gasto público en 2025 aumentó y se equipara al de pandemia sin estar en una.
Dado un recaudo débil, los buenos resultados en actividad por el mayor gasto se han hecho en contra de la sostenibilidad de las finanzas públicas, algo que tarde o temprano terminará pasándole factura a la actividad dados los altos desbalances presupuestales.
Por su parte, el consumo privado, el rubro más importante de la demanda interna, siguió al alza y dejó en evidencia la alta disposición a consumir de los hogares. Mientras el consumo por bienes durables se expandió +17.2% en el tercer trimestre, su mejor registro en 3 años, el gasto en servicios se aceleró al pasar de crecer +2.3% el segundo trimestre a +2.9% en el tercero. Así, los hogares no solo están volcados a demandar más bienes, donde una parte no menor de estos son importados, sino que también están decididos en consumir más servicios.
Al final, este es el fruto de una solidez de sus fuentes de ingresos, tanto laborales (desempleo en mínimos históricos) como no laborales (remesas, transferencias gubernamentales, arriendos, turismo, café, entre otras). Según IE, en el primer semestre, mientras el gasto de los hogares creció +3.7%, los ingresos aumentaron +4.0%. Además, los mejores niveles de confianza (confianza al consumidor alcanzó máximos desde 2018 en septiembre) y una mayor disposición a tomar crédito (cartera de consumo creció +5.5% en octubre, máximos desde 2023), también han dado soporte al gasto privado.
Sin embargo, aquí es importante destacar que el mercado interno no ha sido capaz de satisfacer el fuerte avance de la demanda interna llevando a un deterioro del desbalance externo por las mayores importaciones.
